12月5日-7日，第九届“格隆汇·人人投资嘉年华”汜博开幕。在格隆汇“金格奖”年度超卓公司评比中，天立海外控股(01773.HK)荣获“年度投资价值奖”奖项。

四肢起初的抽象教师劳动提供者，天立海外控股以其肃穆的财务增长、政策性的业务拓展和精粹的商场声誉，在教师行业内诱导了政策转型的得手典范。公司不仅实现了商业收入与净利润的抓续增长，更通过积极的股份回购和激动的分成政策，为投资者带来了实确切在的答复，彰显了其长久投资价值。

这次获奖再次将天立海外控股推向聚光灯下，诱惑了无边投资者的眼神。自公司于11月底发布2024年度功绩呈文以来，多个大行就纷繁发布买入评级呈文。这不仅自大了各机构对其异日增长后劲的积极预期，也反馈了商场对天立海外控股价值的平庸认同。

一、功绩肃穆增长，飞轮效应涌现

证据2024财年功绩公告，天立海外控股有限公司收入达到33.21亿元东谈主民币，同比增长44.2%；经退换的中枢净利润为5.77亿元东谈主民币，同比增长56.4%。这些功绩不仅越过了国信证券等大行的预测，也略高于公司之前发布的盈利预报。

张开剩余85%

在呈文期内，公司在提高运营效劳和箝制成本方面赢得了权贵奏效，措置用度率下跌了2.7个百分点至7.8%，财务用度率下跌了0.1个百分点至2.6%，净利润率因此同比进步了2.2个百分点至16.7%。盈利智商的进步使得天立海外控股的每股收益同比增长了71.4%，净钞票收益率(ROE)同比进步了8.5个百分点至24.3%，创下了历史新高。

天立海外控股的财务数据勾画出了一产品有坚贞成长后劲的教师集团形象。这么的成长趋势可能是导致多家大行加多对天立海外控股热心度的原因之一。

而本次功绩发达，恰是得益于“一干多支”新口头带来的飞轮效应势能。2021年，《民办教师促进法实施条例》实施后，天立海外控股启动转型政策，快速整结伙源，构建了以高中教师为干线，辅以为适龄学生提供抽象修养教师、游学、后勤等劳动的“一干多支”业务体系。

针对高中业务“骨干”，天立海外控股诓骗多年的教授警戒进走时营，并赢得了斐然成绩。次序2024年秋季开学，公司校网内学生总额为13.0万东谈主，同比增长30%，其中高中生在校东谈主数为5.4万东谈主，同比增长46%，高中在校生占比进步至41.5%。高中业务也赢得了较好的教授后果，2024年高考公司熟悉期学校的考生中，约90%越过了中国大学本科分数收用线；约55%越过了中国一册大学本科收用线。而多元化升值劳动的“多支”，在与高中业务骨干阐述协同效应的同期，还向外部学校拓展，并进一步进行了鼎新与优化。

具体来看，2024财年公司各版本交出了优秀成绩单。其中，抽象教师业求实现收入17.45亿元东谈主民币，同比增长43%；产品销售业求实现收入9.19亿元东谈主民币，同比增长66%；抽象后勤业求实现收入5.97亿元东谈主民币，同比增长23%；托管业求实现收入0.60亿元东谈主民币，同比增长53%。

尽管2021年的政策退换给公司带来了挑战，但公司凭借其竞争上风和新的发展策略，得手构建了新的业务飞轮。这一新的业务布局在链接四次的功绩呈文中得到了证据，且在2024年，公司的营收和利润均创下了历史新高。

尊府来源：Wind

值得一提的是，这种增长势头具备抓续性和健硕性。

正如飞轮效应指出，在运行阶段，公司每每需要巨额勤恳来推动飞轮的运转的经过，但一朝达到临界点，飞轮将凭借自己的动量和动能抓续旋转，无需非凡的狂放推动。关于天立海外控股而言，公司仍是得手启动了新的政策飞轮。跟着“一干多支”口头的有用运转，公司异日的发展势头坚贞，增永恒景看好。

二、多积极身分共振，超预期增长可期

笔者欲进一步指出，天立海外控股的成长后劲可能远超单纯的增长惯性。在异日，公司不仅有望络续保抓肃穆增长，更有可能实现冲破性的进展，越过投资者的预期。浙商证券盘考所明确指出，商场对公司的基本盘和彭胀智商存在预期差，天立海外控股有超预期增长的后劲。东北证券盘考所也觉得，公司已得手度过转型期的阵痛，中短期功绩果然定性较强。

证据天立海外控股公布的最新数据，次序2024年11月，公司已掩饰18个省市区，为58所学校的13万在校生提供抽象教师劳动。越过一半的校舍为近几年新建，容量可达到20万东谈主，领有巨大的生源吸纳后劲和增漫空间。跟着现存院校诓骗率的进步，公司功绩有望进一步增长。

得益于精粹的口碑，天立海外控股的招生情况一直发达优异，预测异日招生领域将络续稳步进步。跟着学生东谈主数的增长，公司收入有望实现相应幅度的增长。由于高中业务具有较高的固定成本，计算杠杆效应权贵，净利润增长可能远超收入增速。浙商证券盘考所预测，在折旧摊销的摊薄作用下，高中业务的用度率在2024-2027财年有望优化约10个百分点。

除此之外，轻钞票口头可能将为存量业务的超预期发达提供了要道提拔。天立海外控股遴选了“中枢区域重钞票自建+外延彭胀租出表情”的发展政策。公司倾向于在中枢区域进行重钞票自建，在非中枢区则接头遴选愈加生动的外延彭胀策略，即更多以租出表情实现学校的彭胀。这种表情能够缩小公司的成本参加和风险，同期快速扩大公司的教师劳动汇集，提高商场占有率。从财务上来讲，轻钞票口头的盈利水平一般更高，除了带来合座领域的彭胀，还跟随成本开支的下跌。比如2024财年，由于轻钞票口头，成本开支大幅下跌，带动公司ROE达到历史新高。

此外，异日增量业务也可能颇具亮点。

公司在20多年的办学和跨区域复制经过中积蓄了丰富的措置警戒和东谈主才储备，能够向托管学校提供优质的办学智商。连年来，天立海外控股的托管业务彭胀赶紧，当今储备技俩丰富，跟着托管业务占比的进步，预测将带动公司利润的增长。

浙商证券盘考所针对商场对托管等外延业务商场需求的担忧进行了反驳，指出我国优质教师资源的分散尚不平衡。与财政和地皮方面临民办教师主体的大齐补贴比拟，托管劳动是一种成本效益更高的取舍，即“小参加、大奏效”。在华东、西南等省份，托管口头仍是相对熟悉，且所在政府的承袭度较高。

此外，东北证券盘考所还指出，修养、游研学、餐厅、产品销售等业务跟随校网内学生数目增长，存在肃穆已矣功绩孝顺的预期。

多个积极身分共振，共同组成了天立海外控股“增长超预期”这一逻辑。跟着新业务口头的股东，天立海外控股的盈利智商将抓续开释，展现出坚贞的增长势头。

三、从成本商场的角度看投资价值

除了基本面抓续向好，在成本商场上公司也迎来宏大催化剂，或将开启新一轮的价值重估。

从商场宏不雅环境来看，港股商场流动性当今处于相对宽松的景色，同期商场参与者对确定性的追求愈发权贵。自本年齿首以来，尤其是二季度，港股商场的合座流动性得到了权贵改善。到了下半年，好意思股降息周期的开启，重叠中国有关政策的出台，共同开释了巨额流动性，更是极地面优化了港股商场的投资环境。

在面前商场环境下，投资者关于确定性的需求愈发激烈。特朗普再次当选好意思国总统，使得人人政事经济环境的不确定性大幅加多。因此，那些成永恒景明确、答复健硕的钞票成为了投资者扞拒不确定性的优选。

从行业层面来看，经过多年的政策退换与商场演变，政策担忧已基本摒除。东北证券盘考所指出，连年来政策的实施与商场的动态发展使得监管与产业的鸿沟慢慢了了，高中阶段正当合规的教培机构得到了有用保护。

就公司个体而言，也展现出了诸多积极的身分。公司已进入成长成绩期，正积极回馈股东。自2023年7月以来，公司已投资约1.4亿港元回购了4,632万股股份，这一滑动充分展示了公司措置层对异日发展的信心。公司多年来一直守护健硕的派息政策，本次财报晓示将全年股息定为报表净利润的30%，并预测异日将保抓这一分成率。此外，公司于本年3月获纳入富时人人股票指数系列小盘股指数，9月再行纳入港股通，为公司估值的重估带来了新的机遇。

11月，天风证券、国泰君安海外、东北证券、华西证券等著名券商纷繁给以天立海外控股“增抓”或“买入”的评级。东北证券预测公司2024-2026财年的归母净利润诀别为5.5亿、7.3亿和9.3亿东谈主民币，对应功绩增速诀别为64%、33%和28%。基于2025财年的功绩预期，给以公司15至20倍的市盈率估值。东北证券给出的筹算市值中值为136.5亿港元，而公司次序12月4日的收盘价对应的市值仅为87.38亿港元，这意味着存在越过56%的潜在溢价空间。

图：机构评级细目

面前天立海外控股的估值水平为投资者提供了较高的安全边缘。跟着商场对公司基本面的深远了解，以及新业务口头的约束股东，天立海外控股的价值重估大略仅仅时刻问题。

发布于：广东省