机构：海通证券
究诘员：杨林/杨蒙
投资重心：
公司AI 中台善谋GPT 接入DeepSeek。 2023 年，公司负责发布聚焦企业就业大模子的善谋GPT（赛意AI 中台），现在已构建了智能售后、智能招聘、智能投标、智能填单、智能审单、智能运维等AI 编削业务场景。同期通过整合大模子工夫、学问库和先进的算法，善谋GPT 粗略为企业提供“智能助手、期骗智改、大模子训推一体化”三大中枢AI 处置有经营。现时，善谋GPT、学问库等居品也全面接入DeepSeek-R1 模子。
广汽聚积华为、赛意初始AI 中台阵势。凭据广东省汽车行业协会微信公众号，2 月17 日，广汽集团聚积华为负责初始“广汽AI 中台及期骗试点阵势”赋能智能化责任，推动AI 工夫赋能汽车产业智能研发制造，广汽AI 中台及期骗试点阵势将聚焦智能网联拓荒、居品假想和办公等AI 期骗场景，以裁汰运营资本、进步业务效果、敏捷快速托福等方面为经营进步企业竞争力。建立本体包括基于AI 用具链已毕数据处理、大模子测验与微调、AI 期骗拓荒等端到端智力，并具备接入DeepSeek 大模子的智力。
坚贞4847 万元AI 中台及期骗试点阵势大单。2 月27 日，公司公告对于AI中台及期骗试点阵势的协议：协议金额4847 万元，为客户提供的就业及居品聚焦智能网联拓荒、居品假想等AI 期骗场景，本体包括基于AI 用具链已毕数据处理、大模子测验与微调、AI 期骗拓荒等端到端智力，并具备接入DeepSeek 大模子的智力。
深耕企业数智化，客户底蕴深厚，PCB 行业大模子落地加快。公司深耕企业数智化20 年，就业超2000 家企业，在中国TOP10 的PCB 企业中，公司客户粉饰90%的企业。面向PCB 行业，公司测验了首个PCB 行业全栈自研全场景AI 大模子——基于善谋GPT 的PCB行业大模子。基于善谋GPT 的PCB行业大模子通过接入当然话语处理（NLP）、计较机视觉（CV）、机器视觉（MV）、多模态（文本、图像、音频、视频）、语音识别（ASR）、瞻望、计较等通用大模子，可提供工程MI 参数索要、智能报价、AI 质检、学问检索和问答等就业，推动PCB 行业的数智化发展。这次上线接入DeepSeek 大模子，也将借助其宏大智力，为PCB 企业提供更具竞争力的AI 处置有经营。
灵巧营销居品重塑虚耗电子交易模式新面目。公司针对国补带来的系统建立需求，打造灵巧营销处置有经营，以O2O 商城、银联支付 “云闪付”、门店小U 专用 POS、订单经管、资金经管、自动开票、进销存、SN 条码、客户就业经管等多个要道表率为撑握，构建起一套高效的数字化平台体系并飞速在客户落地。举例，某南边3C 电子锁业和某朔方知名家电公司，在公司的支握下，1 个月就完成国补O2O 商城的部署与上线。借助公司的O2O 数字化营销平台，虚耗者粗略方便地苦求和使用补贴，享受高效的线上销售、方便支付与快速物发配送就业；商家则进步了参与补贴步履的效果，简化了验机和条码经由，招引更多虚耗者，拓展商场份额。
2024 年公司收入已毕倡导增长。2024 年，公司已毕营业收入 24.34-25.25 亿元，同比+8%-12%；归母净利润1.23-1.53亿元，同比下跌51.63%-39.84%；扣非净利润1-1.3 亿元，同比下跌46.21%-30.07%。咱们以为2024 年，公司在外部环境有压力的布景下积极疏通盘算战术，已毕收入倡导增长。
盈利瞻望与投资提倡。咱们以为，公司现时握续发力AI 业务，工夫储备完善，行业know-how 丰富，一经在行业头部客户落地彰显实力，有望飞速推向更多客户，为公司发展带来新空间。咱们瞻望，公司2024-2026 年营业收入诀别为24.77/29.64/37.16 亿元，归母净利润诀别为1.44/2.53/3.32 亿元，对应EPS 诀别为0.35/0.62/0.81 元。参考可比公司，予以2025 年动态PE 50-60 倍，6 个月合理价值区间为30.87-37.04 元，督察“优于大市”评级。
风险辅导：公司业务鼓吹不足预期，行业政策风险。
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